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文．洪寶山 為什麼AI不是只有晶片戰？因為AI＝晶片×電力×資料×人才×演演算法×系統×制度。演演算法與模型架構不是只有堆算力，怎麼算更重要，重要突破往往來自(1)Transformer，(2)MoE(混合專家模型)，(3)更省算力的訓練方法，(4)壓縮、蒸餾、量化。 電力長城可縮短技術差距 現實情況是演演算法進步，同樣晶片，跑更大的模型，或同樣模型，用更少電力。這也是為什麼「被卡晶片≠一定輸」。 中國透過「東數西算」工程，將AI算力中心設在能源充足的西部。中國部分地區的工業電價僅為美國的一半(甚至更低，如每度電3美分vs.美國7-9美分)。中國在2010-2024年的新增發電量超過全球其他國家總和，且電網擴建速度極快，能迅速滿足AI算力暴增的需求。 美國在環評、電網互聯、公用事業投資與政治約束下，難以快速補足2025-2028年預測出的數十GW電力缺口，因此才會出現數據中心「土地與GPU到位，但電力排隊多年」的現象。《華爾街日報》警告，如果AI競賽是一場馬拉松，「能源」將成為比「晶片」更關鍵的瓶頸。美國若無法解決缺電問題，中國可能憑藉「電力長城」縮短技術差距，甚至在AI普及化取得成本優勢，進而改寫全球科技格局。 快取接電掌握AI基建話語權 大摩點名燃氣輪機、燃料電池、核電等「Time-to-Power」方案，說明未來誰能最快提供可用電力，誰就掌握AI基建話語權，傳統電力設備與新型能源方案因此被重估。大摩認為電力准入權本身成為可交易的稀缺資產，把「接入電網的權利」視為一種金融資產與估值邏輯，不再只是傳統公用事業的穩定配給。 在台股，真正具備「接入電網權利＝准金融資產」潛力的，不是傳統電力股，而是能「快、穩、大量」接上電網，並能把電力轉換成高附加價值應用(AI、資料中心、先進位造)的公司。 四大類公司具備「AI通行證」 舊的投資邏輯，電力公司是穩定但低成長，未...

【彭博】-- 全球資產管理機構在努力立足中國大陸市場、向富裕投資者銷售基金產品的過程中，正面臨新的難題。 過去半年，它們無法在一項幫助客戶投資海外的關鍵計劃中推出新產品。 據知情人士透露，

大陸半導體行業已成為併購浪潮的熱門賽道。根據Wind統計，僅今年12月初以來，就有11起有關半導體上市公司首次披露的併購重組公告，涉及半導體設備、晶片設計、材料等多個領域，其中不少是各行業龍頭接連出手。 業內人士表示，半導體是智慧化與數位化的基石，已成為全球競爭與資源投入的焦點。併購已成為企業跨越技術壁壘、擴大市佔的關鍵手段，企業透過跨界併購半導體業務實現發展時，仍需要具備清晰的產業判斷與有效的投後整合能力。 21世紀經濟報導，大陸國產微控制器（MCU）龍頭普冉股份12月8日發布重組預案，宣布擬通過發行股份、可轉換公司債券及支付現金的方式，購買諾亞長天存儲49%股權，交易完成後，普冉股份將持有諾亞長天100%股權。 普冉股份稱，此次收購有利於進一步夯實非揮發性隨機存取記憶體（NVRAM）布局，增強對全資子公司SHM半導體公司的控制力，提高持續盈利能力和抗風險能力。 值得注意的是，跨界併購投資佔比明顯增多，不少企業在傳統產業增長乏力時，以併購布局業務網路，快速切入新賽道，謀求第二增長曲線。 主業為百貨零售業務的友阿股份，11月28日發布擬以人民幣15.8億元，收購尚陽通科技100%股權，切入功率半導體領域。 友阿股份稱，公司所處的傳統百貨零售行業面臨系統結構性變革挑戰，尚陽通專註於高性能半導體功率器件研發、設計和銷售，與各領域知名客戶建立穩定的合作關係。 本次交易完成後，公司將實現戰略轉型，切入到功率半導體領域，增加新的利潤增長點。 戶外裝備公司探路者12月1日發布，擬以人民幣6.8億元，現金收購深圳貝特萊與上海通途各51%股權，收購核心目的，是與公司現有的晶片業務板塊形成深度互補與全面強化，更好完善在智慧交互與高清視覺處理領域的兩大核心能力，加速實現晶片業務板塊的技術升級與市場拓展。 $(document).ready(function () {nstoc...

文／江國中分析師 台積電（2330）2 奈米產能塞爆到不行，連超微都傳出要分一點給三星，因為台積電的 2 奈米真的太搶手了！這直接帶動整個設備供應鏈瘋狂大爆發，相關供應鏈像亞翔（6139）、洋基工程（6691）、志聖（2467）股價一飛衝天，很多人私訊問我：「現在這些工程股還來得及買嗎？」其實你還有更好的選擇！今天江江要跟大家揭密一檔冷門、但卻是 2 奈米中超大受惠股：華景電（6788）。 為什麼設廠股會選華景電？想像一下，台積電蓋晶圓廠就像蓋一間世界頂級的醫院。而亞翔、洋基工程等設廠股，像是負責蓋大樓、拉水電、做無塵室的建築商。這很重要，但蓋完就沒了。但華景電做的是 -- 負責手術室里，那個保護心臟不被細菌感染的「無菌隔離設備」。 在 20 奈米時代，晶圓像是一般的盲腸手術，環境乾淨就好；但到了 2 奈米時代，這已經是腦神經微創手術，空氣中只要有一顆極微小的灰塵（分子污染物 AMC），幾百萬美金的晶圓就報廢了！這就是華景電的護城河：AMC（微污染防治設備）。 根據最新的產業數據，7 奈米製程只需要 10 個站點裝這設備，但到了 3 奈米要 18 個。那 2 奈米呢？數量是指數級暴增！ 這就是為什麼台積電製程越先進，華景電賺越多。 華景電握三張王牌，2026 年起業績將迎來「暴力式成長」 1. 市佔率的絕對霸權：從 50% 到 接近 100% 這是江江團隊最看好的一點。過去在 5 奈米世代，華景電的市佔率大約是 60%。但到了 2 奈米世代，情況變了。 根據供應鏈的消息，華景電在 2 奈米製程的 AMC 設備市佔率正逼近 100%！ 甚至連台積電最新的 A16 製程樣品，目前也只有華景電拿得出來。 這意味著，未來幾年台積電寶山廠、高雄廠只要裝機，華景電就是獨家或最大供應商。這種壟斷級的地位，在台股設備廠中極為罕見。 2. 美國廠的高含金量：同樣的東西，賣美國...