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文．洪宝山 为什么AI不是只有晶片战？因为AI＝晶片×电力×资料×人才×演算法×系统×制度。演算法与模型架构不是只有堆算力，怎么算更重要，重要突破往往来自(1)Transformer，(2)MoE(混合专家模型)，(3)更省算力的训练方法，(4)压缩、蒸馏、量化。 电力长城可缩短技术差距 现实情况是演算法进步，同样晶片，跑更大的模型，或同样模型，用更少电力。这也是为什么「被卡晶片≠一定输」。 中国透过「东数西算」工程，将AI算力中心设在能源充足的西部。中国部分地区的工业电价仅为美国的一半(甚至更低，如每度电3美分vs.美国7-9美分)。中国在2010-2024年的新增发电量超过全球其他国家总和，且电网扩建速度极快，能迅速满足AI算力暴增的需求。 美国在环评、电网互联、公用事业投资与政治约束下，难以快速补足2025-2028年预测出的数十GW电力缺口，因此才会出现数据中心「土地与GPU到位，但电力排队多年」的现象。《华尔街日报》警告，如果AI竞赛是一场马拉松，「能源」将成为比「晶片」更关键的瓶颈。美国若无法解决缺电问题，中国可能凭借「电力长城」缩短技术差距，甚至在AI普及化取得成本优势，进而改写全球科技格局。 快取接电掌握AI基建话语权 大摩点名燃气轮机、燃料电池、核电等「Time-to-Power」方案，说明未来谁能最快提供可用电力，谁就掌握AI基建话语权，传统电力设备与新型能源方案因此被重估。大摩认为电力准入权本身成为可交易的稀缺资产，把「接入电网的权利」视为一种金融资产与估值逻辑，不再只是传统公用事业的稳定配给。 在台股，真正具备「接入电网权利＝准金融资产」潜力的，不是传统电力股，而是能「快、稳、大量」接上电网，并能把电力转换成高附加价值应用(AI、资料中心、先进制造)的公司。 四大类公司具备「AI通行证」 旧的投资逻辑，电力公司是稳定但低成长，未...

【彭博】-- 全球资产管理机构在努力立足中国大陆市场、向富裕投资者销售基金产品的过程中，正面临新的难题。 过去半年，它们无法在一项帮助客户投资海外的关键计划中推出新产品。 据知情人士透露，

大陆半导体行业已成为并购浪潮的热门赛道。根据Wind统计，仅今年12月初以来，就有11起有关半导体上市公司首次披露的并购重组公告，涉及半导体设备、晶片设计、材料等多个领域，其中不少是各行业龙头接连出手。 业内人士表示，半导体是智慧化与数位化的基石，已成为全球竞争与资源投入的焦点。并购已成为企业跨越技术壁垒、扩大市占的关键手段，企业透过跨界并购半导体业务实现发展时，仍需要具备清晰的产业判断与有效的投后整合能力。 21世纪经济报导，大陆国产微控制器（MCU）龙头普冉股份12月8日发布重组预案，宣布拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式，购买诺亚长天存储49%股权，交易完成后，普冉股份将持有诺亚长天100%股权。 普冉股份称，此次收购有利于进一步夯实非挥发性随机存取记忆体（NVRAM）布局，增强对全资子公司SHM半导体公司的控制力，提高持续盈利能力和抗风险能力。 值得注意的是，跨界并购投资占比明显增多，不少企业在传统产业增长乏力时，以并购布局业务网路，快速切入新赛道，谋求第二增长曲线。 主业为百货零售业务的友阿股份，11月28日发布拟以人民币15.8亿元，收购尚阳通科技100%股权，切入功率半导体领域。 友阿股份称，公司所处的传统百货零售行业面临系统结构性变革挑战，尚阳通专注于高性能半导体功率器件研发、设计和销售，与各领域知名客户建立稳定的合作关系。 本次交易完成后，公司将实现战略转型，切入到功率半导体领域，增加新的利润增长点。 户外装备公司探路者12月1日发布，拟以人民币6.8亿元，现金收购深圳贝特莱与上海通途各51%股权，收购核心目的，是与公司现有的晶片业务板块形成深度互补与全面强化，更好完善在智慧交互与高清视觉处理领域的两大核心能力，加速实现晶片业务板块的技术升级与市场拓展。 $(document).ready(function () {nstoc...

文／江国中分析师 台积电（2330）2 奈米产能塞爆到不行，连超微都传出要分一点给三星，因为台积电的 2 奈米真的太抢手了！这直接带动整个设备供应链疯狂大爆发，相关供应链像亚翔（6139）、洋基工程（6691）、志圣（2467）股价一飞冲天，很多人私讯问我：「现在这些工程股还来得及买吗？」其实你还有更好的选择！今天江江要跟大家揭密一档冷门、但却是 2 奈米中超大受惠股：华景电（6788）。 为什么设厂股会选华景电？想像一下，台积电盖晶圆厂就像盖一间世界顶级的医院。而亚翔、洋基工程等设厂股，像是负责盖大楼、拉水电、做无尘室的建筑商。这很重要，但盖完就没了。但华景电做的是 -- 负责手术室里，那个保护心脏不被细菌感染的「无菌隔离设备」。 在 20 奈米时代，晶圆像是一般的盲肠手术，环境干净就好；但到了 2 奈米时代，这已经是脑神经微创手术，空气中只要有一颗极微小的灰尘（分子污染物 AMC），几百万美金的晶圆就报废了！这就是华景电的护城河：AMC（微污染防治设备）。 根据最新的产业数据，7 奈米制程只需要 10 个站点装这设备，但到了 3 奈米要 18 个。那 2 奈米呢？数量是指数级暴增！ 这就是为什么台积电制程越先进，华景电赚越多。 华景电握三张王牌，2026 年起业绩将迎来「暴力式成长」 1. 市占率的绝对霸权：从 50% 到 接近 100% 这是江江团队最看好的一点。过去在 5 奈米世代，华景电的市占率大约是 60%。但到了 2 奈米世代，情况变了。 根据供应链的消息，华景电在 2 奈米制程的 AMC 设备市占率正逼近 100%！ 甚至连台积电最新的 A16 制程样品，目前也只有华景电拿得出来。 这意味着，未来几年台积电宝山厂、高雄厂只要装机，华景电就是独家或最大供应商。这种垄断级的地位，在台股设备厂中极为罕见。 2. 美国厂的高含金量：同样的东西，卖美国...