美联储五大关键信号出炉

　　尽管美联储在宣布降息的同时释放了偏谨慎的信号，强调未来降息门槛将更高，但市场情绪明显乐观：美股当日大幅收涨，美债收益率普遍下跌。

　　美股集体收涨：道指收盘上涨497.46 点或 1.1%，收报 48,057.75点；标普500 上涨 0.7%，收报 6,886.68点，盘中短暂突破历史高点；纳指上涨 0.3%，收报 23,654.16点。

　　现货黄金收盘上涨20.20美元或0.48%，收报4228.47美元/盎司，盘中一度触及4238.78美元/盎司，较日低拉升57美元。现货白银续创新高，逼近62美元关口。

　　这表明投资者认为：尽管美联储语气偏鹰，但货币政策仍处在宽松路径上。

　　二、三位官员投反对票——2019年以来最多，美联储内部罕见分裂

　　本次决议以 9比3 通过，为 2019 年以来反对票最多的一次：

　　鸽派方向反对： 美联储理事 Stephen Miran 主张一次性降息 50个基点；

　　鹰派方向反对： 芝加哥联储主席 Austan Goolsbee 与堪萨斯城联储主席 Jeffrey Schmid 均认为应 维持利率不变。

　　此外，在19名与会者中，共有 6人表示不会支持本次降息，形成“软性反对”。这显示出委员会内部对政策方向存在罕见的巨大分歧。

　　三、点阵图维持不变：2026年仅预计降息一次

　　最新公布的“点阵图”显示，美联储对未来利率路径的预测基本未变：

　　- 2026年：仅预计降息 1 次

　　- 2027年：再降息 1 次

　　- 长期利率中枢仍在 3% 附近

　　虽然市场对美联储预测保持谨慎态度，但期货市场暗示投资者押注明年有 38% 机会降息两次，表明市场认为联储可能比官方更快行动。

　　四、短债购买重启——被视为“隐性宽松”

　　美联储将自本周五起再度购买短期国债（T-bills），首月规模为 400亿美元。此举旨在缓解隔夜融资市场的压力，并保持联邦基金利率在目标区间内。

　　尽管官员强调这属于技术性操作，而非量化宽松（QE），但市场普遍认为这是对风险资产的利好，有“隐性宽松”效果。

　　五、鲍威尔称美国经济“异常强劲” 美联储上调未来增长预期

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示：“我们拥有一个异常强劲的经济。”

　　本次FOMC 同步上调经济增长预期，特别是 2026年GDP 增速从 1.8% 提高至 2.3%，显示美联储对中期经济前景更为乐观。

（示意图）

　　专家点评：美联储未来政策路径仍面临不确定性

　　BlackRock 固定收益主管 Rick Rieder：

　　“委员会缺乏共识，加之经济数据发布延迟，以及2026年将迎来新任主席，美联储短期内可能暂停行动。不过若就业继续疲软，明年1月仍可能再降息25个基点。”

　　Comerica 银行首席经济学家 Bill Adams：

　　“本次联储指引含金量比以往更低。政府停摆使数据严重延迟，而2026年的政策路径将取决于谁接替鲍威尔。我认为未来降息幅度可能大于点阵图所暗示的。”

　　RSM 首席经济学家 Joseph Brusuelas：

　　“美联储上调了增长预估，而税改带来的现金流入提升了消费能力，这会让市场更难判断未来政策方向。因此，1月降息的门槛将明显提高。”